金・銀V字回復とドル円155円台

TL;DR

前日の大規模な調整を経て、貴金属市場は強力な押し目買いにより「V字型」の回復局面へ移行しつつあります。為替市場ではドル円が155円台後半で高止まりする一方、FRB理事の「年内1%利下げ」発言がドルの独歩高を抑制しており、市場は米雇用指標の結果を待つ神経質な展開となっています。

　

前日の振り返り

• 貴金属市場は歴史的な暴落から劇的に反発し、金現物価格は一時6%上昇して4,940ドル近辺を、銀は10%超急騰して87ドル台を回復しました 。
• 為替市場では米1月ISM製造業景況指数が3年ぶりの高水準（52.6）となったことを受けてドルが買われ、ドル円は一時155.80円付近まで上昇しました 。
• アジア株は好調を維持し、日経平均株価が史上最高値を更新したほか、シンガポールのSTIも銀行株やシングテルの牽引で記録的な水準で引けました 。

　

　

当日の見通し

• FRBのミラン理事が示した「年内1%の利下げが必要」とのハト派発言と、次期議長候補ウォーシュ氏のタカ派イメージが交錯し、ドル円は155円台での乱高下が予想されます 。
• 貴金属はCMEの証拠金引き上げに伴う強制清算が一巡したことで、5,000ドルの心理的節目を再び試す底堅い展開が見込まれます 。
• 本日発表の米ADP雇用統計やJOLTS求人件数が、ミラン理事が主張する「将来の成長のための低金利」の妥当性を検証する材料として注目されます 。

　

　

１．FRB高官発言とドルの多角的な動向分析

2026年2月4日の金融市場において最も注目すべきは、FRBのミラン理事が日本時間3日夜に行った発言の波紋です。ミラン理事は「FRBは今年、約1%の利下げを行う必要がある」と明言し、現状の金利水準が将来の成長を阻害する可能性を指摘しました 。この発言は、直近のトランプ大統領によるケビン・ウォーシュ氏のFRB議長指名という「タカ派的」なサプライズに対するカウンターパートとして機能しています。

市場は、ウォーシュ氏によるバランスシート縮小への意欲と、ミラン理事が示す積極的な利下げ期待の間で板挟みとなっており、ドルの方向感は極めて不安定です 。特に1月の米ISM製造業景況指数が52.6と、予想の48.5を大幅に上回り、3.25年ぶりの高水準を記録した事実は、経済の強靭さを裏付ける一方で、利下げの緊急性を削ぐ要因ともなり得ます 。しかし、ミラン理事は「基調的なインフレは問題ではない」としており、市場は今晩発表されるADP全米雇用報告などの雇用データを通じて、FRB内部の意見対立の帰趨を占おうとしています 。

通貨ペア/指標	2026/02/04 現在の水準	主な変動要因
ドル指数 (DXY)	96.00 前後	ISM製造業指数の強さとミラン理事のハト派発言
USD/JPY	155.50 – 155.80	日米金利差と日本の介入警戒感
EUR/USD	1.1810 付近	ドルの買い戻し一服と欧州経済の底堅さ

このような背景から、ドルのデバセーション（通貨価値の下落）懸念は根強く、投資家は依然として「紙の資産」から「実物資産」へのシフトを模索し続けています 。

　

　

　

２．貴金属市場の回復メカニズムと現物需要

前週末から週明けにかけての金・銀・プラチナの歴史的な暴落は、ファンダメンタルズの崩壊というよりも、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）による証拠金引き上げが引き起こした「ポジショニングのショック」であったことが明確になりつつあります 。金は一時4,400ドル付近まで、銀は71ドル付近まで売り込まれましたが、これはレバレッジをかけた投機筋の強制決済が連鎖した結果です 。

しかし、2026年2月4日時点の市場データによれば、金価格は一時5,000ドルまで反発し、銀も87ドル台を回復するなど、驚異的な「V字回復」を見せています 。この背景には、アジアを中心とした強力な現物需要が存在します。特にシンガポールや香港では、価格の急落を絶好の「押し目買い」の機会と捉えた個人投資家や富裕層が店頭に詰めかけており、これがペーパーマーケットの売り圧力を吸収する形となりました 。

金属種類	2月2日安値	2月4日現在値	反発率 (概算)
金 (XAU)	$4,404.12	$4,919.39	+11.7%
銀 (XAG)	$71.31	$86.58	+21.4%
プラチナ (XPT)	$1,958.93	$2,223.20	+13.5%

特に銀については、AIインフラや太陽光パネル向けの工業用需要という構造的な供給不足が続いており、一時的な投機売りの後に買い戻しが入りやすい地合いが続いています 。プラチナもまた、南アフリカの生産障害による供給制約を背景に、ETFを通じた機関投資家の買いが安値圏で確認されています 。

３．アジア・日本の市場動向と企業業績の影響

日本市場においては、2026年2月4日の東京株式市場で日経平均株価が一時54,500円を超える史上最高値を記録しました 。この株高を牽引しているのは、円安メリットを享受する輸出企業だけでなく、好決算を発表した国内主力企業です。例えば、住友電気工業は通期の純利益予想を3,200億円（従来予想2,300億円）へ大幅に上方修正し、午後の取引で急騰しました 。住友化学も半導体材料の出荷増や円安効果を背景に利益見通しを引き上げています 。

一方、日本の金小売価格は2月4日公表分で27,651円となり、1ヶ月前と比較して約3,000円も上昇しています 。これは、国際価格の回復とドル円の155円台定着が重なった結果であり、日本の投資家の間でも「インフレヘッジとしての金」への関心が極めて高い状態が続いています。

シンガポール市場（SGX）では、STIが記録的な4,900ポイント台を維持しており、JPMorganが2026年の目標値を6,000まで引き上げるなど、アジアのハブとしての地位が強化されています 。特に銀行セクター（DBS、UOB、OCBC）の安定した収益とシングテルのラリーが、指数を押し上げています 。香港市場でも、12月の小売売上高が前年比6.6%増となり、特に「宝飾品・時計」部門が14.3%増を記録したことが、地元の金関連企業（周大福、紫金鉱業など）の株価を支えています 。

　

　

　

４．テクニカル構造と今後のリスクシナリオ

現在の貴金属市場は、テクニカル的に非常に重要な局面にあります。金価格は直近の急落幅の50%戻しである5,000ドルという心理的障壁に直面しています 。ここを明確に上抜けることができれば、再び史上最高値（5,595ドル）を目指す強気トレンドが再開する可能性があります。一方、銀は88.66ドル（20日移動平均線）が強力なレジスタンスとなっており、これを突破して90ドルの大台に乗せられるかが焦点です 。

テクニカル指標 (金)	水準	意味合い
直近最高値	$5,595	強気相場の最終ターゲット
心理的節目	$5,000	戻り売りの急所
フィボナッチ 38.2%	$4,645	直近の強力なサポート

今後のリスク要因としては、米国の政治的不透明感と債務問題が挙げられます。トランプ政権による関税脅威や、FRBの独立性を巡る議論は、ドルの信認を揺るがし、ゴールドへの逃避を促す要因として機能し続けます 。また、中国の旧正月（2月16日〜）を前にした投機資金の引き揚げが、市場の流動性を低下させ、突発的な乱高下を引き起こす可能性にも留意が必要です 。

　

　

　

５．産業用メタルの回復とマクロ経済の整合性

銅やプラチナ、パラジウムといった産業用メタルの動きは、世界経済が必ずしも沈滞していないことを示唆しています。銅価格は一時15%以上の急落を見せましたが、現在は1ポンド＝6ドル台を回復しており、中国政府による戦略的在庫の積み増しや、AIデータセンター向けの需要が価格を下支えしています 。これは、直近の貴金属の暴落が「景気後退による需要減」ではなく、あくまで「金融的なポジション清算」であったことを裏付けています。

プラチナについても、2008年の最高値（2,308ドル）を一時的に下回る場面がありましたが、現在は再びこの水準を試す動きを見せています 。プラチナは金に対して大幅なディスカウント（割安）状態にあり、金価格が5,000ドルを超える中で「代替の割安資産」として注目が集まっています 。

　

　

　

本日（2026年2月4日）のトレード戦略

• 外国為替（USD/JPY）: 155円台後半での堅調な動きが予想されますが、156.00円付近は戻り売りが意識されるゾーンです。ミラン理事のハト派発言が重石となり、154.50円から155.80円のレンジを想定。155円台前半での押し目買いを基本としつつ、米雇用指標発表後の急変動に備えた逆指値の徹底を推奨します。
• 金（XAU/USD）: 4,940ドルの直近高値をブレイクできれば、5,000ドルの大台が射程に入ります。4,880ドル付近への調整は絶好の買い場となる可能性があります。下値の目安は4,750ドル。中長期的にはドルデバセーションを背景とした強気姿勢を継続しますが、ボラティリティが高いためレバレッジは控えめに設定すべきです。
• 銀（XAG/USD）: 84ドルから87ドルのレンジで推移していますが、90ドルのレジスタンス突破にはさらなる材料が必要です。工業用需要の強さを背景に底堅い展開が予想されるため、82ドル付近でのロング戦略を検討。ただし、銀のボラティリティは金の数倍に達することがあるため、リスク管理が最優先されます。
• プラチナ（XPT/USD）: 2,200ドルのサポートを確認できれば、2,400ドルを目指す反発を狙えます。供給不足というファンダメンタルズは不変であり、現物購入や長期ETF投資に適した水準と言えます。

本レポートは、2026年2月4日時点の最新の市場データおよび要人発言に基づき作成されています。市場環境の変化は極めて速いため、常に最新のニュースを追跡し、自身の許容リスクの範囲内で取引を行ってください。