金反発とアジア通貨選別、ドル円158円台膠着｜中東停戦観測と貴金属底打ち探り

TL;DR

昨日の振り返り

• 中東での紛争を巡り、トランプ米大統領がイランとの停戦に向けた協議の進展を示唆し、エネルギー施設への攻撃を5日間猶予するよう指示したことで、市場の過度なリスク回避姿勢が後退しました。
• 貴金属市場では金価格が10営業日ぶりに反発し、4474ドル近辺で引けたほか、外国為替市場ではドル高が一服してアジア通貨が相対的な強さを見せる展開となりました。
• 香港市場ではハンセン指数が大幅に続伸し、中国当局による燃料価格引き上げ幅の縮小や、金融当局による市場安定化へのコミットメントが好感されました。

　

　

今日の見通し

• 金価格は4400ドルの節目を維持できるかが焦点となり、地政学リスクの緩和期待と高金利環境の継続という相反する要因の間で、レンジ内での推移が予想されます。
• 外国為替市場では、ドル円が158円台後半で膠着感を強める一方、シンガポールや香港の貿易データ、さらには中東からの追加ニュースがボラティリティを誘発する可能性があります。
• 銀やプラチナは工業需要の構造的な不足を背景に底打ちを探る動きが続きますが、米ドル指数の動向に左右されやすい神経質な展開が続く見通しです。

　

　

　

地政学とマクロ経済の交差点：2026年3月25日の市場深層分析

2026年3月25日という日は、世界の金融市場において「安全資産」としての貴金属の定義や、アジア通貨の立ち位置が根本的に変容しようとしている瞬間として刻まれています。中東におけるイランとイスラエルの衝突、そして米国の介入という極めて不安定な外部環境の中で、投資家は伝統的なヘッジ手段の有効性を再考せざるを得ない状況に直面しています。特に、トランプ米大統領による突然の「停戦プロトコル」の示唆は、それまで連日のように下落を続けていた金市場に一筋の光をもたらしました。このニュースは、単なる一時的な価格反発にとどまらず、地政学的リスクがもたらすインフレ圧力と、それに対抗する中央銀行の利上げ政策という、二つの巨大な力が拮抗する新しい市場フェーズへの移行を予感させています。

　

　

貴金属市場の構造的変化とテクニカルな現在地

貴金属市場、特に金（ゴールド）は、2026年に入ってから未曾有の乱高下を経験しています。1月には1オンスあたり5600ドルという驚異的な最高値を記録したものの、その後の数週間で価格は急激な調整を余儀なくされました。しかし、3月25日の市場動向を見ると、4400ドルのサポートラインが極めて重要な意味を持っていることが分かります。

金価格の自律反発と地政学的デエスカレーション 昨日の市場において、金価格は9営業日連続の価格下落をようやく止め、日足チャートで陽線を形成しました。終値は4474.275ドルとなり、前日比でプラス1.54パーセントの上昇を記録しています。この反発の主因は、トランプ米大統領がイランとの停戦に向けた協議において「堅実な進展」があったとツイートしたことにあります。これにより、エネルギーインフラへの攻撃という最悪のシナリオが一旦回避されるとの期待が広がり、過度なショートポジション（売り持ち）の買い戻しを誘発しました。テクニカル分析の観点からは、依然として平均足は陰線を連ねており、本格的なトレンド転換には至っていないものの、直近安値である4099ドル付近が強力な底値として機能し始めていることが示唆されています。

指標	2026年3月25日時点の価格・数値	前日比変化
スポット金（XAU/USD）	4,474.27 ドル	+1.54%
スポット銀（XAG/USD）	71.22 ドル	-3.40%
スポットプラチナ（XPT/USD）	1,837.30 ドル	-21.22%（月間）
ドル指数（DXY）	99.68	+0.03%

銀市場における工業的需要と価格の乖離 銀市場は金以上に激しいボラティリティにさらされています。3月25日の時点で、銀価格は1オンスあたり71ドル台で推移していますが、これは3月の月間騰落率でマイナス22パーセントという大幅な下落の渦中にあります。しかし、JPモルガンなどの大手リサーチ機関は、2026年の銀価格の平均を81ドルと予測しており、現在の水準は工業的ファンダメンタルズから見て過小評価されている可能性があります。銀の需要は、太陽光発電用のペースト、電気自動車（EV）の電子部品、さらにはAI向けデータセンターの配線など、クリーンエネルギーと先端技術の分野で爆発的に増加しています。供給側では、銀の在庫がCOMEXやロンドン市場で過去最低水準に近づいており、5年連続の供給不足が予測される中で、価格の「不均衡」がいずれ解消されるとの見方が強まっています。

プラチナの供給制約と南アフリカのリスク プラチナは現在、1837ドル付近で推移しており、月間では21パーセントを超える調整を見せています。しかし、プラチナの長期的な展望は、貴金属の中でも特に強気な要素を秘めています。世界の供給の約80パーセントを担う南アフリカでは、電力不足や労働コストの上昇、投資不足により生産が停滞しています。2026年はプラチナ市場にとって3年連続の供給不足の年になると予測されており、その不足幅は約34万8000オンスから72万7000オンスに達する可能性があります。さらに、欧州や中国での排出ガス規制強化に伴う自動車用触媒としての需要再評価も進んでおり、現在の低価格帯は戦略的投資家にとって絶好の蓄積機会を提供していると言えるでしょう。

　

　

外国為替市場におけるアジア通貨の選別と「丙午」の勢い

2026年は旧暦で「丙午（ひのえうま）」の年にあたり、アジアの市場関係者の間では、この年が持つ「強烈なエネルギーと急激な方向転換」という象徴性が意識されています。実際に、アジア通貨市場は、過去4年間にわたる対米ドルでの減価傾向を経て、今まさに重要な転換点を迎えようとしています。

アジア・ドル指数の上昇と地域的乖離 ブルームバーグ・アジア・ドル指数は、昨年の旧正月から3パーセント以上上昇しており、地域全体としてドルに対する回復力を示し始めています。しかし、その内実は一様ではありません。マレーシア・リンギットが対ドルで12パーセント以上の騰貴を記録する一方で、インド・ルピーが5パーセント近く下落するなど、経済ファンダメンタルズに基づいた峻烈な選別が行われています。この乖離を決定づけているのが、AI（人工知能）関連のサプライチェーンへの関与度です。

AIサイクルが牽引するシンガポールと香港の経済 シンガポールや香港、台湾、韓国といった市場は、半導体の組み立て、テスト、データセンター投資、そして関連する物流サービスを通じて、世界的なAI投資ブームの恩恵を直接的に享受しています。特にシンガポール金融管理局（MAS）は、2026年のコアインフレ予測を1.0パーセントから2.0パーセントへと引き上げ、必要であれば4月にも通貨政策を一段と引き締める（S$NEERの傾きを急にする）構えを見せています。これは、シンガポールドルが対円や対米ドルで相対的に強含みやすい環境を作っています。3月25日のシンガポールドル円は124.22円付近で推移しており、堅調な推移を維持しています。

中国人民銀行（PBOC）と中央パリティの安定化 中国市場では、人民元（RMB）の対米ドル中央パリティレートが100ドルあたり689.11元に設定されました。これは前週に比べて元安方向への圧力を管理しつつも、市場の需給を反映させた水準と言えます。香港ドルについても、米ドルとのペッグ制を背景に100香港ドルあたり88.09元と、極めて安定したレートが維持されています。中国当局が燃料価格の引き上げ幅を半分にするなど、国民のインフレ負担を軽減する政策を打ち出したことも、域内のセンチメント改善に寄与しています。

通貨ペア	2026年3月25日 基準レート	特徴・動き
USD/CNY (中央パリティ)	6.8911	市場 makers の加重平均に基づく安定化 26
HKD/CNY (中央パリティ)	0.8809	米ドル連動制による高い信頼性 26
SGD/CNY (中央パリティ)	5.3908	AIハブとしての経済力を反映 26
JPY/CNY (中央パリティ)	0.0433	日本の緩和姿勢により相対的に軟調 26

　

　

日本の金融政策と円相場の苦悩

日本市場においては、日本銀行の「正常化」に向けた慎重な歩みが続いています。3月25日に公開された1月の金融政策決定会合の議事要旨では、委員の多くが「円安の進行が物価に与える影響を注視する必要がある」と述べており、将来的な利上げへの含みを持たせています。しかし、市場では依然として「日米金利差はすぐには埋まらない」との見方が支配的であり、ドル円は158円台後半で下値の堅い展開を見せています。

実需と逃避通貨のジレンマ イランとの戦争リスクが「逃避通貨としてのドル」を支持する一方で、日本の機械受注データが予想（マイナス9.6パーセント）を上回るマイナス5.5パーセントにとどまるなど、国内経済の底堅さを示す指標も出ています。2026年3月25日午前のドル円レンジは158.58円から158.83銭と、わずか30銭程度の極めて狭い値幅にとどまりました。投資家は、中東情勢の決定的な進展、あるいは週末の米経済指標を待つ「嵐の前の静けさ」の中にいます。

スイス国立銀行（SNB）の動向とクロス円への波及 欧州に目を向けると、スイス国立銀行のシュレーゲル総裁が「為替市場で積極的に行動することが理にかなう場合もある」と発言し、必要に応じた介入の可能性をちらつかせています。これはスイスフランの過度な上昇を抑える意図がありますが、結果としてユーロ円やポンド円といったクロス円市場において、円安方向へのバイアスを維持する一因となっています。2026年3月25日のユーロ円は184.50円付近まで上昇し、ポンド円も213.20円付近で推移しています。

　

　

中央銀行の金蓄積と「脱ドル化」の潮流

2026年の貴金属市場を語る上で欠かせないのが、中央銀行による旺盛な金買いです。世界黄金協会（WGC）の予測によれば、2026年の公的セクターによる金購入量は約850トンに達し、過去最高水準を維持する見通しです。

ポーランドと新興国による戦略的備蓄 特にポーランドは、2026年に入ってから既に80トン以上の金を準備金に加えるなど、その動きを加速させています。カザフスタン、ブラジル、トルコ、そして中国も、ドル建て資産への依存度を下げるため、金の保有比率を高めています。これは、地政学的リスクが常態化する世界において、金が「カウンターパーティ・リスクのない唯一の国際資産」として再評価されていることを裏付けています。

インフレヘッジとしての実物資産への回帰 原油価格が1バレル100ドルを超える水準で高止まりしていることも、中央銀行や機関投資家を実物資産へと向かわせる要因です。インフレ圧力が長引くほど、法定通貨の価値は目減りし、供給が限定的な金や銀への資金流入が続くという構造が、2026年の市場の基底に流れています。

　

　

　

2026年3月25日のトレード戦略

2026年3月25日の市場は、昨日の大幅な安堵感による反発を経て、次の方向性を探る重要な局面です。

外国為替：レンジ内での逆張りと指標発表への警戒 ドル円（USD/JPY）は158.50円から159.00円の狭いレンジで推移していますが、159円台には強い戻り売り圧力が存在します。本日は積極的に追う場面ではなく、158.50円近辺での押し目買い、あるいは159.00円手前での短期的な逆張りが有効です。ただし、中東からのニュース速報（停戦協議の決裂、あるいは電撃合意）によってレンジが上下に50ピップス以上飛ぶ可能性があるため、ストップロスはタイトに設定すべきです。アジア通貨については、対円での強さが目立つため、シンガポールドル円（SGD/JPY）の124.00円付近での押し目買いを推奨します。

貴金属：金は4400ドルを死守できるか 金（ゴールド）については、昨日の陽線を受けて4400ドルの節目が明確なサポートとして意識されています。4400ドル台を維持している間は、4500ドルから4550ドルを目指す反発を狙ったロング戦略が機能します。しかし、トランプ政権の外交交渉が難航したとの報が入れば、再び4200ドルの安値を試しに行くリスクがあります。銀（シルバー）は71ドル付近で底固めができるかが焦点ですが、ボラティリティが非常に高いため、レバレッジを低く抑えた中長期的なポジション構築が望ましいでしょう。

香港・アジア株：AI関連銘柄の選別投資 香港市場（HK50）は25000ポイントの大台を回復し、センチメントは改善しています。特にAIチップや次世代半導体に関連する銘柄には実需の買いが入っており、これらを含むインデックスの押し目買いは継続的なリターンが期待できます。上海総合指数が3900ポイントを超えて堅調に推移していることも、アジア全体の投資意欲を支えています。

2026年3月25日のトレードにおいては、急激な値動きに惑わされることなく、地政学的情報の「真偽」と「持続性」を冷静に見極めることが求められます。丙午の年の荒波を乗りこなすためには、防御を固めつつ、AIサイクルという歴史的な追い風を捉えることが重要です。

　

　

　

免責事項: 本レポートに含まれる情報は、情報提供のみを目的としており、投資助言を意図するものではありません。実際の取引においては、ご自身のリスク許容度に合わせて判断を行ってください。

　

　

　

引用文献

1. Precious Metals Talking points 032326: StoneX weekly gold, silver round-up; rout,  https://www.stonex.com/en/insights/precious-metals-talking-points-032326-stonex-weekly-gold-silver-round-up-rout/
2. Gold price prediction today: Pressure on gold prices to continue on March 24, 2026 amid US-Iran war? Check outlook,  https://timesofindia.indiatimes.com/business/india-business/gold-price-prediction-today-where-are-gold-rates-headed-on-march-24-2026-and-in-the-near-term-mcx-gold-silver-prices/articleshow/129767574.cms
3. 金(XAU)見通し (市況ニュース) ：金価格は上昇し4474ドル｜米国と …,  https://www.oanda.jp/lab-education/market_news/2026_03_25_xau/
4. ドル円は動意薄、午前の値幅は３０銭程度＝東京為替前場概況,  https://fx.minkabu.jp/news/362208
5. Hong Kong Stock Market Index (HK50) – Quote – Chart – Historical Data – Trading Economics,  https://tradingeconomics.com/hong-kong/stock-market
6. Hong Kong Stock Market Index (HK50) – Quote – Chart – Historical …,  https://tradingeconomics.com/hong-kong/stock-market/
7. 東京為替：ドル・円は底堅い、中東情勢を見極め,  https://s.kabutan.jp/news/n202603250563/
8. Silver Analysis: Reversal Signals Build as US Yields and Volatility Retreat – FOREX.com,  https://www.forex.com/en-ca/news-and-analysis/silver-analysis-reversal-signals-build-as-us-yields-and-volatility-retreat/
9. Silver Price Predictions 2026: After a 147% Surge, What’s Next? – GoldSilver,  https://goldsilver.com/industry-news/article/silver-price-forecast-predictions/
10. Central banks’ gold buying momentum carries into 2026 – MINING.COM,  https://www.mining.com/central-banks-gold-buying-momentum-carries-into-2026/
11. Why is silver price down by 3.4% to $66.80 and gold by 0.2% to $4396, and will precious metals continue to drop or rise again? Gold silver market movement, analysts insights, market outlook – The Economic Times,  https://m.economictimes.com/news/international/us/why-is-silver-price-down-by-3-4-to-66-80-and-gold-by-0-2-to-4396-and-will-precious-metals-continue-to-drop-or-rise-again-gold-silver-market-movement-analysts-insights-market-outlook-what-should-investors-do-now/amp_articleshow/129772541.cms
12. Why is silver price down by 3.4% to $66.80 and gold by 0.2% to $4396, and will precious metals continue to drop or rise again? Gold silver market movement, analysts insights, market outlook – The Economic Times,  https://m.economictimes.com/news/international/us/why-is-silver-price-down-by-3-4-to-66-80-and-gold-by-0-2-to-4396-and-will-precious-metals-continue-to-drop-or-rise-again-gold-silver-market-movement-analysts-insights-market-outlook-what-should-investors-do-now/articleshow/129772541.cms
13. Silver Price Today [25 March, 2026]: Silver Drops to $71.22 on Dollar Strength; Domestic Rates Plunge to ₹2.35 Lakh/kg Amid Middle East Crisis | Check City-Wise Rates – The Sunday Guardian,  https://sundayguardianlive.com/business/silver-price-today-25-march-2026-silver-drops-to-7122-on-dollar-strength-domestic-rates-plunge-to-235-lakhkg-amid-middle-east-crisis-check-city-wise-rates-178953/
14. Silver Price Today [24 March, 2026]: Silver Drops to $69.55 on Dollar Strength; Domestic Rates Plunge to ₹2.29 Lakh/kg Amid Middle East Crisis | Check City-Wise Rates,  https://sundayguardianlive.com/business/silver-price-today-24-march-2026-silver-drops-to-6955-on-dollar-strength-domestic-rates-plunge-to-229-lakhkg-amid-middle-east-crisis-check-city-wise-rates-178687/
15. How Will Silver Prices Fare in 2026? I J.P. Morgan Global Research,  https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/silver-prices
16. Metal prices on March 24, 2026: Precious metals experience significant correction, steel prices maintain upward trend. – Vietnam.vn,  https://www.vietnam.vn/en/gia-kim-loai-ngay-24-3-2026-nhom-kim-loai-quy-dieu-chinh-sau-gia-thep-duy-tri-da-tang
17. Platinum’s Impressive Ascent Could Continue Through 2026 – The Streetwise Reports,  https://www.streetwisereports.com/article/2025/12/15/platinums-impressive-ascent-could-continue-through-2026.html
18. 2 to 5 Year View – Supply & Demand – World Platinum Investment Council – WPIC®,  https://platinuminvestment.com/supply-and-demand/2-to-5-year-view
19. Platinum Price Outlook – March 2026 – Monex Precious Metals,  https://www.monex.com/platinum-price-outlook-march-2026/
20. Platinum Price – Historical Chart – 2026 Forecast – How to Buy – Strategic Metals Invest,  https://strategicmetalsinvest.com/platinum-prices/
21. Asian currency markets in the Year of the Fire Horse; ready to gallop?,  https://bondvigilantes.com/blog/2026/03/asian-currency-markets-in-the-year-of-the-fire-horse-ready-to-gallop/
22. Singapore: MAS’s balanced stance with an upward tilt – DBS,  https://www.dbs.com.sg/sme/aics/templatedata/article/generic/data/en/GR/012026/260129_insights_singapore.xml
23. Singapore inflation outlook for 2026 to be reassessed as energy prices soar from Iran war,  https://www.straitstimes.com/business/mas-to-update-singapores-inflation-outlook-in-april-amid-iran-war-impact
24. SINGAPORE: MAS Holds On Resilient Growth, Easing Risks To Persist Into 2026 – MNI,  https://www.mnimarkets.com/articles/mas-holds-on-resilient-growth-easing-risks-to-persist-into-2026-1760401374363
25. シンガポールドル – 価格 – チャート – ヒストリカルデータ – ニュース – 経済指標,  https://jp.tradingeconomics.com/singapore/currency
26. Market exchange rates in China — March 25 – Xinhua,  https://english.news.cn/20260325/7b6c537cb08c4cb4aadcc8b40f1db0f2/c.html
27. 月初来アジア通貨騰落（対ドル）＝香港ドルが首位 – OANDA証券,  https://www.oanda.jp/lab-education/market_news/mn_1005629_202603250140/
28. Asia Market Quick Take – 19 March, 2026,  https://www.home.saxo/en-hk/content/articles/macro/asia-market-quick-take-19-march-2026-19032026
29. 東京市場 ピボット分析（新興国通貨） – 2026年03月25日08:13｜為替ニュース – みんかぶFX,  https://fx.minkabu.jp/news/362179
30. ２５日＝シンガポール・日経平均先物寄り付き５万３２１０円（＋８３０円）,  https://minkabu.jp/news/4472378